Trzecia generacja modelu produkowana w latach 1988-1992. Pod względem stylistycznym, samochód znacznie wyraźniej różnił się od swojego poprzednika niż było to w przypadku wcześniejszej generacji. Wyglądem nadwozia nawiązywał do Mitsubishi Galanta. Tradycyjnie też był blisko spokrewniony z Lancerem. Colt III był pierwszym modelem w rodzinie oferowanym ze wspomaganiem kierownicy. Również po raz pierwszy pojawił się w Polsce. Amerykańska wersja modelu sprzedawana jako Dodge Colt trafiła do dziesiątki najlepszych samochodów 1989 roku w plebiscycie magazynu „Car and Driver”.